Más de USD 26.000 millones en nuevos depósitos y el desafío de llevarlos al crédito

La reciente flexibilización para habilitar nuevamente los préstamos en dólares a personas y empresas que no generan ingresos en esa moneda reabrió un debate sobre los riesgos y las oportunidades del sistema financiero. En un informe, el Instituto para el Desarrollo Social Argentino (IDESA) analiza la evolución de los depósitos, destaca el crecimiento del ahorro bancarizado en dólares y sostiene que existe una importante capacidad prestable que permanece limitada por las restricciones regulatorias. Según sus cálculos, los bancos contarían con unos USD 10.000 millones que podrían destinarse a nuevos créditos en moneda extranjera.

El análisis parte de los antecedentes de la salida de la convertibilidad. Luego de la devaluación y de la pesificación compulsiva de obligaciones originalmente pactadas en dólares, se establecieron restricciones para evitar que quienes percibían ingresos en pesos asumieran deudas en moneda extranjera.

La regla limitó durante años el acceso al financiamiento en dólares a quienes contaran con ingresos generados en esa misma moneda, lo que en los hechos redujo el universo de potenciales tomadores principalmente a empresas vinculadas con la exportación.

IDESA señala que recientemente un DNU modificó ese esquema y habilitó a las entidades financieras a otorgar préstamos en dólares a personas y empresas cuyos ingresos no estén nominados en esa moneda, aunque dejó la instrumentación concreta en manos del Banco Central.

Como primer paso, la autoridad monetaria anunció que la apertura se concentrará inicialmente en empresas y estará sujeta a exigencias prudenciales más estrictas que las previstas para los préstamos en pesos.

La medida generó cuestionamientos y posiciones divergentes entre economistas. Frente a esa discusión, el informe propone observar la evolución reciente del ahorro dentro del sistema financiero.

De acuerdo con los datos del Banco Central citados por IDESA, entre diciembre de 2023 y agosto de 2026 los depósitos en dólares pasaron de USD 14.115 millones a USD 40.656 millones. Esto representa un incremento de USD 26.541 millones. En el mismo período, los depósitos en pesos, expresados en dólares, tuvieron una variación considerablemente menor: pasaron de USD 76.561 millones a USD 79.226 millones, con un aumento de USD 2.665 millones. La comparación muestra, según el informe, que “los depósitos en dólares crecieron 10 veces más que los depósitos en pesos”.

Para IDESA, esta evolución confirma que la preferencia de los argentinos por ahorrar en moneda estadounidense continúa siendo predominante, aunque observa al mismo tiempo un cambio en el destino de esos recursos.

“Estos datos muestran que la propensión de los argentinos a ahorrar en dólares continúa siendo masiva. Pero hay una mayor predisposición a confiar en los bancos. Mientras que en el pasado los ahorros se fugaban al exterior o ‘al colchón’, ahora, muchos se bancarizan”, señala el informe.

Desde esa perspectiva, el crecimiento de los depósitos en dólares representa una mayor disponibilidad de recursos dentro del sistema financiero. IDESA estima la capacidad prestable a partir de la diferencia entre depósitos y préstamos y concluye que los bancos cuentan actualmente con unos USD 15.000 millones disponibles en dólares y cerca de USD 10.000 millones en pesos.

Bajo el criterio de que las entidades sólo pueden prestar aproximadamente dos tercios de esa capacidad, el instituto calcula que habría unos USD 10.000 millones potencialmente disponibles para créditos en dólares.

Los recursos disponibles y las restricciones al crédito

El informe vincula la elevada dolarización del ahorro con la experiencia histórica de los ahorristas argentinos y sostiene que modificar esa conducta requerirá una prolongada estabilidad de las reglas.

En ese sentido, IDESA afirma: “Fruto de reiteradas estafas de los gobiernos los argentinos no ahorran en pesos. Es un comportamiento que, para que cambie, tendrá que pasar mucho tiempo sin cometer nuevas estafas regulatorias. Ir en contra de esta realidad es tolerar un permanente y masivo drenaje de ahorros que se sale del circuito económico. La contrapartida es menos inversión, menos producción y menos empleos”.

El documento considera positivo que una mayor cantidad de ahorros en dólares se encuentre depositada en entidades financieras, pero advierte sobre las consecuencias de mantener restricciones que limiten su utilización para financiar actividades económicas. “Por eso es muy buena noticia que los argentinos confíen en depositar sus dólares en los bancos. Pero de poco sirve si los bancos se quedan con esos ahorros inmovilizados debido a regulaciones restrictivas”, plantea IDESA.

El instituto reconoce, no obstante, que otorgar créditos en dólares a deudores cuyos ingresos se encuentran en pesos supone un riesgo adicional. El principal factor es la posibilidad de una variación del tipo de cambio que aumente el peso de la deuda sobre la capacidad de pago del tomador.

Sin embargo, sostiene que ese riesgo debe formar parte de la evaluación integral que realiza una entidad antes de conceder un crédito. “Ciertamente que un crédito en dólares a deudores con ingresos en pesos tiene un riesgo adicional que es el cambiario. Los bancos tienen que considerar esta eventualidad como parte del riesgo total del crédito”, sostiene el documento.

El informe también menciona la situación inversa de personas que perciben ingresos en dólares, por ejemplo quienes prestan servicios al exterior, pero tienen acceso principalmente a préstamos nominados en pesos.

Para IDESA, la flexibilización del esquema, acompañada por exigencias prudenciales, permitiría ampliar las alternativas de financiamiento. “La decisión de flexibilizar, en un marco de regulaciones prudenciales, permitirá dinamizar el crédito en diferentes monedas con impactos positivos para la dinámica de toda la economía”, concluye sobre este punto.

El análisis también traslada la discusión al diseño de las políticas públicas y a las condiciones necesarias para evitar situaciones que afecten nuevamente a ahorristas y deudores. Según IDESA, el aspecto central es generar un marco que impida el retorno de medidas que alteren las condiciones bajo las cuales las personas toman decisiones de ahorro y financiamiento. “Desde el punto de vista de las políticas públicas lo relevante es generar las condiciones para que no se vuelva a estafar a la gente con devaluaciones ni controles de cambio”, sostiene el instituto.

En ese marco, plantea que una eventual reforma de la Carta Orgánica del Banco Central (que obtuvo media sanción el miércoles en la Cámara de Diputados) podría incorporar nuevas limitaciones y sanciones. La propuesta excede la prohibición de utilizar la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal.

“La reforma de la carta orgánica del Banco Central es una oportunidad. Para ello debería contemplar no solo la prohibición de emitir para financiar el déficit fiscal sino también sancionar penalmente al que coloca controles de cambios o cualquier restricción de acceso al dólar”, plantea el informe.

Finalmente, IDESA propone que ese marco incluya “un cronograma con plazo fijo para eliminar completamente el cepo cambiario”. De esta manera, el instituto vincula la discusión sobre los préstamos en dólares con una cuestión más amplia: la utilización de los recursos que los argentinos mantienen dentro del sistema financiero y la posibilidad de transformarlos en financiamiento para la economía. Su conclusión es que la flexibilización del crédito en moneda extranjera, bajo controles prudenciales, puede aprovechar una capacidad prestable que actualmente supera a la disponible en pesos, aunque advierte que su funcionamiento depende de reglas que reduzcan los riesgos asociados a futuras intervenciones cambiarias y regulatorias.